翻译：于韬 / 卢美全

矿业项目本身极具复杂性，这带来高利润的同时，也存在着极高的风险。实际上，项目开始之前就已经面临着巨大的不确定性和风险。单从设立勘探项目开始，就可能会因为投资人无法信守投资承诺而失败夭折。

2013年，因巴基斯坦某省政府拒绝向某铜矿公司提供雷科迪克（Reko Diq）矿区的许可证，导致该公司损失4亿美元的投资。可以想象，这对投资者来说是一个严重的损失，所以他们也反过来要求赔偿114.3亿美元。

因此，矿业项目在启动前就有可能面临失败，更不用说在全面启动后的复杂情况了（尤其是涉及到成本优化问题时）。

以下是矿业项目无法启动的前五大原因。

据埃森哲（Accenture）报告，人力资源不足是矿业项目无法启动的主要原因之一。简而言之，就是在项目启动前不能找到足够的人员，特别是在深部、偏远或其他难以开采开发的矿业项目中。

安永（Ernst & Young）发现很多情况都是如此，人员不足就难以启动或维持矿业项目的大规模运营。曾预计在2020年，澳大利亚矿业行业将额外需要约86000名工人维持其生产。

如今的矿业不仅仅需要充足的人员数量，同时还需要大量的专业知识来处理日益复杂的矿业运营问题。矿越挖越深，也就越依赖相关的工程、地质和机械等技术人才。

拟建矿山的作业区域也存在人力资源制约。例如，在一些国家，可能没有太多的人才储备可以从中获得熟练的专家。同时在其他情况下，一个国家固有的安全风险可能会阻止外国工程师和技术人员进入。

缺乏融资机制或财政资金来源来维持新矿业项目的资本支出 (CapEx) 是矿山项目未能启动的主要原因之一。必须承认，采矿业的投资环境是相对保守的。

自2012年以来，全球大宗商品价格已从峰值大幅下跌（尽管2017年已开始复苏）。这一宏观经济问题会影响矿业，因为相比前几年，现在的市场对矿产品的报价会相对较低（见下图）。

贵金属、金属和矿物商品价格指数(2010年=100; 2005年实际美元)

据此，投资者在投资超高资本支出项目时会变得犹豫不决。矿业涉及到巨额的前期支出，尤其是在资产、厂房和设备方面，这些成本以及后续持续的运营开支在总支出中占比很高。

德勤数据表示：现在的矿业现实是，新发现的基础金属资源中，有75%是在地质勘探深度超过300米的地方发现的，这需要不断增加资本支出。因此，投资者已将重点转向优化现有矿业项目，而不是扩大运营规模。

正如安永公司所解释的那样，矿产品价格处于下跌或波动的压力之下，投资者更关注的是能够带来稳定股息回报的项目，而不是有潜在高收益的项目。因此，新的矿业项目将受到比以往更严格的审查和评估。

矿业项目也可能因为对矿床的研究不充分或存在认识偏差导致项目无法启动或失败。例如，研究不足可能会导致投资到无法满足品位要求的矿床。这种情况下，企业会发现投资的矿山并没有足够的矿石品位，无法满足行业标准或利用需求，最终导致项目失败或投资损失。

同样，现有待开发的矿产资源的平均品位相比于过去降低不少。根据德勤公司的数据，2001年至2012年间，铜、镍和锌的加权平均原矿品位分别下降了30％、40％和10％。

随着矿石质量的降低，开采成本（每盎司或每吨）逐渐上升，这从而使我们回到资本支出和减少投资者担忧的问题。风险就是如果没有足够且客观的矿床勘探，拟设的矿业项目基本上将无法启动。

值得一提的是，XRT, CCD，NMR等矿石预富集技术已很好的解决了矿体品位下降和开采贫化率问题。

预富集的好处，如下：

HOT公司（浩特智能科技）主要矿石预富集技术和产品如下：

除了资本密集型特质外，矿业还依赖于其他生产要素，即能源、物流和基础设施。在一些地区，风险在于获得这些生产要素要么是成本高昂，要么是由于缺乏必要的基础设施而根本无法实现。

例如，在智利，铜矿的开采、选矿和冶炼和精炼消耗了该国三分之一的电力。在这样一个有限的能源条件下，如果能源获取受到外部因素的影响，例如发电厂被自然灾害破坏，就存在导致存在系统性瓶颈、效率低下或实际损失的重大风险（尤其是对投资者来说）。

特别是，磨矿作业的动力消耗和金属消耗很大，通常电耗为 6～30 kW·h/t，约占选矿厂电耗的 30%～75%，更有甚者达到85%，磨机的磨矿介质和衬板消耗达到 0.4～3 kg/t，如何实现磨机磨矿过程节能降耗，成为了各大矿业集团与科研工作者研究的热点。而在工业智能化高速发展的时代，磨矿行业却一直存在这样一些问题：自动化水平低、设备容易磨损、能耗高。

为了解决这些问题导致整体磨矿能效低下，HOT（浩特智能科技）设计了基于AI算法的磨矿功率智能优化系统及多源传感器（集加速度振动+弯曲梁载荷+声纹+电流于一体），以提升磨矿设备的效率、降低磨矿功耗，并提升产品能效，实现磨矿行业的智能化和可持续发展。

据相关计算统计，运用此系统后，磨矿效率从80%提升到了90%。同时最大限度地提高了后续浮选入料的颗粒稳定性从而提升了整个磨浮车间的选矿效率。

同样，矿山运营的一个重要工作是将开采的矿石从矿山运输到市场。对矿区的运输或物流基础设施条件进行的评估不足（例如，没有考虑到不利或有限的道路条件、无法进入的航运港口或不稳定的政治环境）可能会限制矿业项目的设立或消耗投资资金。

回到巴基斯坦某政府没有向 Teythan 矿业公司发放勘探许可证的例子，很明显，监管问题会限制矿业项目。在本案中，该政府的行为基本上使之前的 4 亿美元投资变得毫无意义，因此风险肯定是真实存在的，并且风险的成本是巨大的。

事实上，安永已将政府监管风险视为现有和新设矿业项目的九大商业风险之一。这些风险有很多种形式，主要表现为国家政府希望获得矿业项目的股权、要求项目对当地社会经济做出补偿、禁止原矿和精矿出口（要求必须将深加工留在本地，比如印度尼西亚的红土镍矿出口禁令，津巴布韦锂矿原矿出口禁令以及刚刚发布的“要求锂矿商在2024年3月31日前提交在本地生产碳酸锂的计划”—参阅下面新闻截图）、又或因为各种官僚系统的繁文缛节导致项目进展变缓，成本增加，进而影响到矿山业务的稳健运行和发展。

在许多失败的矿业案例中（尤其是在可研或设计阶段），核心问题往往源于评估不完整、信息不足或未提供足够明确的资料说服投资人。即使投资人支持，不充分的矿业项目评估也可能导致高昂的支出，以致破产。

矿产行业高管，首先应该具备超强的洞察力，但要做到这一点，需要接受具有矿业行业丰富经验的专家的帮助和指导。这些专业人士不仅会借鉴以往的矿业项目，为您提供客观、详细和以目标为导向的意见，而且还会利用专业手段和工具，比如实体建模和数值模拟，为您提供意见参考，同时满足投资者、政府和其他利益相关者的需求。

作者简介：

于韬

地质工程师

毕业于中国矿业大学 地质工程专业（卓越工程师）

毕业后一直从事工程地质、矿产勘查等相关工作。有幸在多名国际行业专家的指导下，曾作为主要成员参与多项工程地质、矿产勘查等项目，包括国内多个金、铜、铅锌、重晶石等金属及非金属矿山的地质勘查、资源量核实、地球化学测量等技术工作，同时在蒙古、巴基斯坦、印尼、菲律宾、非洲等多个国家和地区作为主要人员参与多个锂、金、镍、铅锌等矿产项目的技术服务与分析评价，积累了大量的项目经验。特别在资源量核实、地球化学、三维地质建模与分析、三维激光测量等方面具有工作优势。

卢美全

实习工程师

中国矿业大学(北京）矿业工程硕士（在读）

主要研究方向为智能浮选。本科毕业于中国矿业大学（北京），矿物加工专业。本科期间连续两年获全国矿物加工大赛二、三等奖。研究生阶段目前正参与节能减排大赛(基于AI算法的磨矿功率优化)、挑战杯(LIBS+智能浮选的智能化)等多项赛事。